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应防范物价过快下行

应防范物价过快下行2009-03-10 14:35:15 来源：中国证券报分享到：10日公布的2月份居民消费价格指数(CPI)和工业品出厂价格指数(PPI)可能双双同比负增长，其中CPI是2002年12月以来首次同比负增长。此间观察家认为，我国并未出现典型的通货紧缩，未来应从扩大内需和理顺价格机制等方面入手，防范物价过快下行。

按照狭义的说法，通缩是指一个国家物价连续6个月出现环比负增长。从广义来看，通缩则是在经济下滑背景下，货币供应量和物价双双回落的情况。从这两方面来看，我国都没有出现典型意义上的通缩。自去年8月起，我国CPI经过季节调整后，曾连续5个月环比下滑，但今年1月份CPI环比反弹了0.9%。而去年底以来，我国新增信贷等金融指标出现反弹迹象，今年经济有望实现8%的增速。

因此，我国目前尚不能说已经出现了典型意义上的通缩，而只是具备了部分通缩特征的“非典型通缩”。有学者对上世纪主要经济体通缩情况进行分析发现，90%的通缩最终未造成价格与生产螺旋式下滑这种最值得担心的情况。我国目前的“非典型通缩”导致这一情况发生的可能性显然并不大。

我国通缩的“非典型性”还体现为两点。首先是存在若隐若现的长期通胀压力。尽管近期物价下行压力明显，但国际大宗商品价格继续回落空间不大，全球“救市”注入的大量流动性有可能成为通胀隐患，我国企业生产成本和资源性成本刚性上升态势未变，这决定了我国物价水平未来将是一个逐步向上的趋势。其次是去年11月以来，国内新增信贷等金融指标回暖，表明当前货币政策的传导机制较为顺畅，企业生产供给并未由于价格回落而出现明显萎缩。

那么，“非典型通缩”未来有可能转化为典型通缩吗？分析人士认为，未来仍要警惕宏观经济继续下行的风险。如果国际金融危机出现第二波冲击，国内外需求持续回落，物价作为宏观经济的滞后指标将有所体现。此外，虽然我国消费增速较为稳定，但不排除未来下行的可能，就业形势的严峻以及通缩预期的加强，有可能加大通缩压力。

防范物价过快回落，需要有效贯彻落实扩内需政策，将扩大政府投资作为“保增长”最直接、最有效的措施，加强基础设施、民生工程以及灾后重建等方面的投入，进一步增加粮食、棉花(11835,15.00,0.13%)、石油、有色金属等重要物资的储备，促进企业重要商品的销售。

同时，利用有利时机加快理顺价格机制，继续推进资源产品价格改革，缓解供需矛盾；实施结构性税收减免政策，加强社会保障体系建设，改变居民消费预期。另外，适度宽松的货币政策仍有施展空间。物价走低使得存贷款实际利率抬高，必要时央行可继续下调存贷款利率和存款准备金率，增加货币供应量。

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